2月初玻纤纱行业再迎涨价行情，根据卓创资讯，巨石（成都）各品种粗纱价格上调100-600元/吨不等，泰山玻纤、重庆国际等头部玻纤企业针对各粗纱价格上调200~300元/吨，同时电子纱主流价格上调2000元/吨至13000元/吨，电子布每米均价上调1元至6.3~6.5元，我们认为主要原因系各企业库存持续紧缩叠加春节赶工需求增加，2021年整体供需格局仍将进一步向好，年后价格或仍将继续推涨。

上半年仍存涨价可能

根据卓创资讯，电子纱自2020年第四季度进入传统旺季以来，价格已累计上调5次，累计涨幅达5100元/吨，其中21年至今连续上调2次，涨幅3200元/吨，目前价格同比高4600元/吨（约55%），下游7628电子布市场价涨至6.3~6.5元/米，同比高近3元/米，其中2021年以来价格累计涨幅近2元。这里认为此次行情主要系下游PCB厂商扩产导致电子布供给缺口，叠加春节赶工，我们预计2021年上半年行业基本没有新增产能，且因外企冷修产能仍可能减少，电子布价格有望突破7元/米，但下半年随着新增产能投放，价格或有所回落，预计全年均价或将维持在6元/米，同比高约2.3元/米。

海外需求恢复或催生新一轮涨价行情

截至2020年底，中国巨石（600176）电子纱/电子布产能分别为10.5万吨/3.5亿米，且公司预计2021年新增产能6万吨+3亿米，我们测算公司电子纱及电子布市占率约15%~20%，有望充分受益于此轮涨价行情。粗纱方面，根据卓创资讯，1月底重点企业库存环比进一步收缩，反映市场供需仍较为紧俏，预计2021年行业新增产能约50万吨，且产能点火时点较为分散，供给端影响有限，需求端，热塑纱需求或继续增长，风电纱有望受益于海上及海外装机需求支撑，预测2021年供需格局将继续向好，目前各企业库存较低，海外需求明显恢复后粗纱或再次供不应求，有望催生行业新一轮涨价。

这里认为公司2021年有望受益于电子布价格弹性及海外需求恢复，考虑到电子布涨价将进一步增厚公司业绩，上调公司2021~2022年归母净利润预测至42.1/47.7亿元(前值：37.2/44.1亿元)。